* 欧洲国家将下调光伏电价补贴,料引发新一轮抢装潮
* 产业链现货价格全线上涨,下游组件涨幅逊于上游多晶硅
* 扩产潮致组件下半年供过于求,价格及企业毛利率料受压
* 多晶硅产能释放缓慢,价格受支撑或保持厂商利润

作者 李然

路透北京3月4日电---欧洲部分国家年中将下调光伏电价补贴料引发新一轮抢装潮,一些组件商开始补充库存静候需求爆发,产业链价格亦获推升.不过,受产能释放和供求等因素影响,预计此轮热卖结束後,光伏产业上下游将面临不同局面.

分析人士称,上游原料多晶硅供需仍显紧张,在产能释放缓慢的情况下,其价格料仍受到支撑;而今年以来太阳能电池组件产能大举扩张,全年看供大于求,年内仍将重新面临降价压力,上游硅料商今年的好日子要比下游组件商更长.

瑞银证券驻香港分析师杨路表示,今年国际光伏市场整体料保持健康增长,上游方面多晶硅的合约价格可能保持稳定,其生产成本也在下调,毛利率应有保证,"不过组件价格在下半年有压力,下游企业的毛利率也会有一些压力."

进入3月後,从上游多晶硅到下游组件现货价格全线上涨,全球光伏行业调查机构PVinsights.com周三发布的数据显示,全球现货多晶硅报价已升至每千克78美元,较上周大幅上涨8.33%;

目前的硅料市场仍以合约供应为主,多晶硅产量多用于履行合约,同时市场也存在一些囤货炒作现象,这也是造成多晶硅现货供应趋紧涨价的原因之一.

而受累于供过于求压力,下游组件价格涨幅远不及上游硅料.同期相比,中游硅片价格涨幅在3%上下,下游电池组件环比涨幅不足1%.料组件价格在获此轮抢装大潮小幅推升後,後期仍将重新面临降价压力.

据行业观察机构Solarbuzz预计,2011年全球光伏电池组件出货量将达到23.8GW,需求量料为20.4GW.由于供过于求,组件出厂价可能将面临高至17%的跌幅.

中国已是全球光伏电池和组件生产大国,占据全球光伏市场半壁江山,其中逾10家大厂在美国上市.中国的尚德电力(STP.N: 行情)、晶澳(JASO.O: 行情)、英利(YGE.N: 行情)及常州天合与美国First Solar(FSLR.O: 行情)去年出货量均超过1GW.


**抢装大潮或重现**


欧洲是目前最为成熟的光伏发电市场,其中又以德国市场份额最大.继去年德国和意大利下调光伏发电补贴引发抢装大潮之後,今年这两个国家计划继续下调补贴.

从现有方案来看,意大利将在2011年每四个月下调一次补贴,削减幅度将在5%-27%之间;而全球最大光伏市场--德国将视3-5月安装量年化水平,于7月和9月对不同类型项目削减补贴,最大减幅达15%.

为享受相对更高的安装补贴和项目回报,终端用户和项目投资者自然愿意抓紧时间购买安装光伏组件.中金公司分析师陈华就在报告中称,"在补贴下降前,当地投资者的逻辑是等待价格下跌到项目内部回报率可接受程度即进行迅速抢装,以赶在补贴下调之前并网."

莫尼塔投资(CEBM)研究报告认为,德国市场上网电价下调前的抢装现象将主要在6月爆发,3-5月安装量大幅增长可能性不大,期间年化装机规模可能在5-7GW区间,按其方案,该区间对应的中期电价下调幅度在6-12%.由于其电价下调议案本质上是将2012年的部分下调提前,这也会令需求提前释放.

而国内主要组件厂也已经对欧洲市场下调补贴後的市场格局严阵以待.它们一方面仍对该市场抱有信心,另一方面也在抓紧时间开拓其他地区市场.

已在美国设厂的尚德电力首席执行官施正荣表示,该公司一半的太阳能面板将销往欧洲,今年该数字仅会小幅下降,同时约10%的产量将销往意大利,与去年基本相同.

英利绿色能源首席战略官(CSO)王亦逾上周亦称,其在美国设厂的计划,预计今年将会有实质性进展.

全球知名IT咨询机构--iSupply预计,去年全球光伏需求为15.7GW,较上年增一倍;不过今年全球需求量为22GW左右,增速下降至三至四成;今年德国装机量为7.3-9.4GW,而意大利市场则由3GW增至4GW.


**上下游厂商喜忧参半**

去年全球对光伏组件需求升温,各大厂商毛利率大多不错,争先恐後扩产.从组件大厂无锡尚德电力、天合光能,到硅片和硅料龙头赛维LDK(LDK.N: 行情)、保利协鑫(3800.HK: 行情)等行业上下游企业,都没有停下扩张产能的步伐.

就上下游扩产速度而言,切片和组件技术相对简单、成熟,扩产後数月就可达产;而多晶硅生产工艺复杂,设备组装後还需要较长的时间试产,产能完全释放甚至以年计算.

如此来看,组件商在下半年毛利率受压将成为大概率事件.王亦逾就表示,"今年组件价格压力较大,再说公司的全球销售铺得较开,有一些在低毛利市场,估计今年毛利(率)会略低一些."

而多晶硅厂商的情况则稍显乐观.目前该行业的生产成本普遍在每千克30-40美元,部分行业领先者可以做到30美元以下,保利协鑫等国际大厂则可以做到24美元左右,且随着技术不断改进、扩产带来规模效应,成本还有压缩的空间.

但也有观点认为,若组件价格後期降幅较大且持续时间较长,也会拖累多晶硅走势.湘财证券分析师候文涛就表示,"如果下游组件价格一直保持下降的话,上游的支撑也不会太大,短期上涨後还是会回落下来."

如果把目光放得更远一些呢?当全产业链价格下降到一定程度後,将会激发新的需求,重新让价格受到支撑.施正荣就称,今年虽然会暂时出现供应过剩,不过"一旦出现供应过剩,价格将降低,需求将会上升."

陈华也分析称,目前全产业链价格上行趋势将会持续到补贴下降之前.而之後需求是否会再次回升,要看到时全产业链成本和价格下降的程度.

"这种周期性是欧洲固定电价(FIT)补贴方式和光伏产业链不断扩产、成本不断下降带来的特殊效果,将在未来的欧洲市场不断出现."他在报告中出.(完)